发布日期：2024-08-08 03:11    点击次数：185

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本期重要词

“出海正其时”

    “出海”势头依旧强盛，有关产业和优势企业在外洋阛阓正迎来新的增漫空间。民生筹商与您一皆，瞻念察出海大势下，各行业风浪幻化的运谈齿轮，为您们出海征途赓续添砖加瓦！

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民生研选

出口火、糜掷淡，计谋如何破局？

1、“出口火、糜掷淡”是面前经济的紧迫特征。

2、对比表里需强度和各方面情景，与当下最为通常的是2018-2019年。 

3、如若后续“出口火、糜掷淡”的口头向“出口、糜掷双弱”演进，则全年经济能否达标存在较大概略情味。因此，以出口景气度的边缘变化为牵引，下一阶段的宏不雅计谋在糜掷、财政、货币等方面都有出现积极变化的空间。

风险请示：地缘政事变化超预期；外需变化超预期；住户收入变化超预期。

研报推选:

点击阅读《宏不雅专题筹商：出口火、糜掷淡，计谋如何破局？20240805》

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Robotaxi生意化大幕开启 智能驾驶奇点已至

国内三重拐点朝上

计谋端：L3路测计谋出台，国度、地点层面自动驾驶汽车全无东谈主生意化运营有关计谋不竭落地；

供给端：萝卜快跑Robotaxi厂商生意化过程迅猛，已在包括北京、武汉、重庆、深圳和上海在内的11个城市运转了载东谈主测试运营，策画到2024年底在武汉部署1000辆无东谈主驾驶出租车，并力求在2025年罢了盈利。华为、小鹏、理念念、小米无图城市NOA 2024年将加快通达，特斯拉FSD V12端到端版块将进一步绽开测试及使用；

需求端：社会公众关于全无东谈主自动驾驶汽车给与度不竭普及，智驾冉冉成为购车紧迫影响身分。2024年智能驾驶将迎来为产业化加快的元年，看好高阶智能驾驶功能（NOA）浸透率稳步普及。

自主车企外洋建厂布局深化 大师化稳步推动。

比亚迪与土耳其政府达成契约，拟投资10亿好意思元在当地建厂。此前，比亚迪泰国工场、乌兹别克斯坦分娩的新动力车纷繁下线，泰国基地包含整车四大工艺和零部件工场，年产能约15万辆，乌兹别克斯坦第一阶段年产能预测达 5 万台。极氪显现拟2026年进军韩国阛阓；腾势欧洲产品负责东谈主Yi Sun显现，腾势Z9 GT拟进军欧洲阛阓。

本年，自主品牌大师化的中枢变化在于从出口走向出海，各地贸易存在概略情味的情况下，优质自主加快出海建厂，有望在大师形成新动力产业链，凭借自主新动力汽车时间降维打击，加快抢掠大师阛阓份额。

风险请示：汽车行业竞争加重；需求不足预期；智驾程度不足预期咪咪色网。

研报推选:

点击阅读《汽车和汽车零部件行业周报20240714：Robotaxi生意化大幕开启 智能驾驶奇点已至》

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大出海时期复盘：日本机械开荒出海启示录

1、日本内需疲软，出海成为企业增收紧迫维持，其增长呈现阶段性特征。

2、日本内阁府、WTO数据均骄贵2001年后日本机械出海成为制造业企业增长主要驱起程分，中枢因子是中国加入WTO。

3、主要出口国FDI、好意思元加息、老本品采购同频，中国工程机械出口国的FDI与工程机械出口周期通常。

4、复盘丰田出海得胜素质，外洋拔擢是得胜素质。

5、情愫主攻泰西高端阛阓、且在好意思国当地有工场或有关子公司布局的杰瑞股份、纽威股份、捷昌驱动、浙江大力。

风险请示：1）好意思国关税计谋概略情的风险；2）石油价钱的概略情味导致出海价钱变化。

极品熟女

上一轮中好意思贸易摩擦的启示

1、2017-2023年，我国对主要发展中国度出口快速普及，8大发展中经济体的出口比例普及笼罩了对好意思出口比例的下滑，即中好意思贸易摩擦配景下，产业飘荡及转口贸易迹象显赫； 

2、复盘2018-2019年机械行业外洋毛利率相对踏实，2018年有“抢出货”的可能性，本年可能出现类似情况，尽头是好意思国对我国入口依赖度较高的商品。咱们统计后得出，当下好意思国对我国入口依赖度较高且金额较大的产品包括电信开荒、办公机器和自动处理开荒、金属成品、产品和床上用品、衣饰用品、电机&仪器和电器、通用工业机械等。

投资漠视：短期需要躲避好意思国大选给出口链带来的扰动，但中弥远漠视情愫出海投资契机，尤其大师有竞争力的机械行业，举例工程机械、船舶、叉车、高机、注塑机等。

风险请示：贸易摩擦加重风险、汇率波动风险。

研报推选:

点击阅读《一周解一惑系列：大出海时期复盘：日本机械开荒出海启示录20240714》

点击阅读《一周解一惑系列：上一轮中好意思贸易摩擦的启示20240804》

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国内光伏企业宝贵中东阛阓，全社会用电量稳步普及

新动力车：好意思国6月汽车阛阓——举座增速放缓

举座来看，对比上月好意思国汽车销量举座下滑，新动力汽车浸透率有所加多。

新动力发电：中东光伏远景巨大，国内企业加快布局

咱们以为，中国光伏厂商布局中东产能，有望进一步浮现中国企业的专科化优势，而况进一步缓解面前国内光伏企业的盈利压力。

电力开荒及工控：1～6月全社会用电量累计46575亿千瓦时，同比增长8.1%

风险请示：计谋不达预期、行业竞争加重致价钱超预期下落等。

新兴阛阓高增类似欧洲去库加快，逆变器行业拐点或至

1、亚非拉等新兴阛阓需求高增，欧洲去库或接近尾声。 

2、国内企业大师出货突出，出海中枢竞争力显赫。国内企业纷繁出海扩展份额，产品、成本及渠谈共筑国内企业出海中枢竞争力。 

3、逆变器二季度边缘朝上彰着，拐点或至。东南亚、中东等新兴阛阓并网和户储需求存在高增的迹象，类似欧洲库存的继续去化，逆变器行业拐点或至。

风险请示：计谋不达预期、行业竞争加重致价钱超预期下落、原材料价钱波动超预期、大师地缘概略情味高潮风险等。

研报推选:

点击阅读《电力开荒及新动力周报20240721：国内光伏企业宝贵中东阛阓，全社会用电量稳步普及》

点击阅读《逆变器行业深度：新兴阛阓高增类似欧洲去库加快，逆变器行业拐点或至20240724》

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外洋海风拔擢需求一经乐不雅

咱们以为，特高压和配电网材料在国内电网拔擢高速增长趋势下将继续出货普及。

继4/5月电网拔擢工程投资累计增长24.9%/21.6%，6月累计增速23.7%，均超出24Q1电网拔擢工程投资同比14.7%的增速，咱们预测Q3电网投资额赓续保持高速增长。

英国工党上台或有益于新动力拔擢运转，丹麦/葡萄牙等地海风面貌运转。

咱们以为在面前英国新政府更积极的新动力计谋率领下，将有益于国内海优势电产业链产能出口英国。同期，丹麦/葡萄牙近期陆续发布/批准海优势电拔擢方针，面前欧洲海风拔擢详情味一经较强，咱们赓续看好海缆开荒出海契机。

咱们继续推选配电网和特高压材料龙头与海缆一线龙头中天科技（维权）和亨通光电，漠视情愫国内具备较多真切海面貌素质的东方电缆。

风险请示：国内真切海拔擢不足预期，外洋海风拔擢开发成本较高影响面貌开发过程，地缘政事身分干涉国内产品出口外洋。

外洋巨头加大布局，产业链积极信号彰着

外洋科技巨头加大布局芯片级液冷

咱们以为中国电信中部智算中心遴荐全液冷措置决策代表液冷已成为产业大趋势。推选网宿科技，漠视情愫英维克、飞鼎盛。产业链有关标的梳理：晨曦数创、高澜股份、依米康、申菱环境、川环科技、川润股份、网宿科技、科改动源。

风险请示：液冷进展不足预期，数据中心理柜拔擢不足预期，阛阓竞争加重。

研报推选:

点击阅读《通讯行业点评：国内多地开启海风面貌拔擢和真切海贪图批复，外洋海风拔擢需求一经乐不雅20240723》

点击阅读《通讯行业点评：外洋巨头加大布局，产业链积极信号彰着20240730》

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出口链：外售举座高景气，跨境电商已成为拉动外贸紧迫合手手。

泰西去库扫尾，渐插足补库阶段，举座出口链呈现较高景气，但咱们不雅察到以价换量的风景或存在；跨境电商方面，受益于大师网购浸透率普及&跨境电商管事链完善，大件品红利&Temu等新兴平台新践约模式共同影响下，原土化管事才气成为跨境电商弥远发展标的。

风险请示：末端需求不足预期，行业里面竞争加重，渠谈拓展不足预期。

研报推选:

点击阅读《轻工行业2024Q2持仓分析：糜掷景气承压致家居&造纸持仓下行，出海链更具韧性20240722》

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下期愈加精彩，敬请期待

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紧迫请示、免责声明与风险请示

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